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康华生物营收仅靠“独苗”支撑 轻研制重出售冲击创业板底气何来?

admin 2019-06-04 246人围观 ,发现0个评论

康华生物营收绝大部分来自其独家出产的一种疫苗,前两年研制费用只要戋戋几百万元,若未来不能成功研制出新产品、以及商场拓宽状况不及预期,就或许导致公司盈余水平下降

《出资者网》张伟

在近期冲刺科创板的热潮中,生物医药公司是一只声势赫赫的大军。

统计数据显现,到5月30日,拟登陆科创康华生物营收仅靠“独苗”支撑 轻研制重出售冲击创业板底气何来?板的悉数112家公司中,共有27家生物医药公司,数量远超集成电路(12家)、人工智能(6家)、物联网(3家)、大数据(3家)等其他抢手职业。

《出资者网》发现,在同行竞相冲刺科创板时,也有生物医药公司不走寻常路,请求去创业板上市。这家公司便是成都康华生物制品股份有限公司(下称“康华生物”)。

据康华生物提交的招股书(请求稿)显现,拟征集资金9.9亿元,其间6.25亿元用于扩展公司中心产品冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)的产能。不过,该融资方案一经公示,就受到了本钱商场的质疑。

批签发量约束产能扩张

《出资者网》研讨发现,现在国家对疫苗类制品施行批签发准则,包含人用狂犬疫苗在内的各种疫苗产品,他们只要经过国家药监局的审阅才干上市出售。人用狂犬疫苗则分冻干人用狂犬病疫苗(Vero细胞)和冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞)两大类。前者主要由成大生物、宁波荣安、广州诺诚等公司出产,是干流运用产品,后者暂时由康华生物独家出产。

国家药监局官网显现,主管部门每年对人用狂犬疫苗的批签发量在6000万到8000万剂之间。康华生物2018年冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞)的批签发量为223万剂,在总批签发量中的占比为3.34%,较2016年0.5%的占比上升了不少,但与成大生物(71.62%)、宁波荣安(65.49%)、广州诺诚(62.87%)等头部公司的批签发量比较,康华生物仍有不小距离。

关于“募资扩展的产能将怎么消化”的问题,康华生物回复《出资者网》表明,“最近10年国内宠物数量保持着年均30.9%的增加速度,随宠物商场规模扩展、人用狂犬病疫苗仍将有较大的运用量,公司扩展产能以满意商场需求具有合理性,未来公司将采纳扩展营销网络覆盖、树立合理的出产结构、加强学术研讨与协作等方法消化新增产能。”

但在批签发准则约束下,扩展的产能是否可以顺畅转化为收入和赢利,明显仍有一些不确定性。

轻研制重出售

签发量过低,也约束了康华生物的研制投入。据国家药监局官网信息,康华生物现在只要1项吸附破伤风疫苗(临床前阶段)开发和2项冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)的工艺继续开发。招股书显现,康华生物最近三年的研制投入只要635万元、427万元和1795万元,在经营总收入中的占比仅有6.84%、1.63%和3.21%。

与过低的研制投入比较,康美生物的出售费用却大幅度增加。招股书显现,康华生物2016-2018年的出售费用为0.3亿元、1.11亿元及2.48亿元,出售费用别离是同期研制费用的4倍、25倍和17倍。

可见,康华生物是一家“轻研制、重出售”的药企。已然这样,又为何要冲击创业板呢?

关于“研制投入过低”的问题,康华生物回复《出资者网》表明,“研制投入巨细与研制方案及阶段性施行组织有关。未来三年,公司将遵从‘产品升级换代’、‘填补国内空白’的研制战略,以商场为导向,不断进行产品立异与新工艺立异,保持在特定范畴的技术优势。”

收入高度依靠单一产品

康华生物的研制投入过低,或许也与其产品的单一性有关。揭露材料显现,康华生物现在完结商业化的疫苗产品只要两个:ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗和冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞),别离于2011年、2014年上市出售。

康华生物的经营收入则高度依靠冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞)。据招股书,康华生物2017年、2018年冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞)的出售收入为2.41亿元和5.51亿元,在同期经营总收入中的占比为92.21%和98.53%;而ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗最近两年的出售额只要2040万元和821万元,占比很小。

康华生康华生物营收仅靠“独苗”支撑 轻研制重出售冲击创业板底气何来?物坦承,公司的产品结构还不行丰厚,“假如未来不能成功研制新产品、商场拓宽状况不及预期或潜在竞赛者成功研制出冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞)并上市出售,或许导致公司的盈余水平下降。”

与此同时,康华生物也面对同行竞赛。据国家药监局官网显现,到5月30日,共有施耐克、成大生物、普康生物、北京民海、智飞龙科马、成都生物制品研讨所等6家企业(组织)向国家药监局请求进行冻干人用狂犬疫苗(人二倍体细胞)的临床试验。其间,康华生物营收仅靠“独苗”支撑 轻研制重出售冲击创业板底气何来?北京民海已完结Ⅲ期临床试验数据揭盲,成都生物制品研讨所也进入了Ⅲ期临床试验阶段。跟着未来同类产品的上市,无疑将会对康华生物构成较大的竞赛压力。

“奥康系”本钱地图再添一子

《出资者网》研讨发现,康华生物还与A股上市公司浙江奥康鞋业股份有限公司(下称康华生物营收仅靠“独苗”支撑 轻研制重出售冲击创业板底气何来?“奥康世界”,603001.SH)之间有着千丝万缕的联系。

揭露材料显现,奥康世界的母公司奥康出资控股有限公司(下称“奥康控股”)主营皮鞋制作,旗下具有“奥康”、“奥龙”、“ 红火鸟”等皮鞋品牌,并以奥康世界为主体在2012年上市。

现在,奥康控股的出资项目触及了地产、金融、出资、生物制品等多个范畴。康华生物则是奥康控股旗下仅有的生物医药项目。

股权穿透图显现,奥康控股持有康华生物21.44%的股份,奥康控股的实践操控人王振滔持有康华生物18.37%的股份,王振滔算计持有康华生物39.81%的股份,是康华生物的实践操控人。

不过,奥康世界的日子并不好过。年报显现,奥康世界2018年的经营总收入为20.43亿元,同比下降6.7%;归母净赢利1.37亿元,同比下滑39.53%。比较之下,康华生物2018年的经营总收入尽管康华生物营收仅靠“独苗”支撑 轻研制重出售冲击创业板底气何来?只要5.59亿元,汉口银行但归母净赢利却有1.66亿元。

面对上述种种应战,不知王振滔及其宗族把康华生物推上创业板的勇气何来?此次康华生物能否成功IPO,《出资者网》将继续重视。(思想财经出品)■

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